核心业绩：营收净利双增，盈利质量显著提升
数据显示，剑桥科技 2025 年第三季度单季实现营业收入 13.25 亿元，同比增长 32.29%；归属于上市公司股东的净利润 1.38 亿元，同比激增 92.92%；扣除非经常性损益后的净利润 1.36 亿元，同比增幅更高达 99.23%，接近翻倍。基本每股收益 0.52 元 / 股，同比增长 92.59%，与净利润增幅基本持平，反映公司盈利水平与股东回报同步大幅提升。
从年初至 9 月末的累计业绩来看，公司表现同样亮眼：前三季度营收 33.60 亿元，同比增长 21.57%；归母净利润 2.59 亿元，同比增长 70.88%；扣非后归母净利润 2.55 亿元，同比增长 91.93%，累计基本每股收益 0.97 元 / 股，同比增长 70.18%。值得注意的是，尽管本季度无上年同期嘉善现代产业园管理委员会的政府补助导致其他收益减少，但依托主营业务盈利的强劲增长，公司仍实现净利润大幅提升，凸显盈利结构的健康性。
增长动力：800G 光模块需求爆发，产能供应链高效支撑
报告明确指出，公司业绩增长的核心驱动力来自高速光模块与电信宽带接入两大主营业务，其中高速光模块业务表现尤为突出。受全球数据中心建设需求持续旺盛的影响，公司高速光模块订单激增，而 800G 光模块作为高毛利产品，其销量占比的提升进一步推动整体盈利水平上升。
为应对订单增长，剑桥科技通过持续提升产能与优化供应链管理，实现了高质量发货，保障了业务增长的履约能力。截至 9 月末，公司总资产达 70.74 亿元，较上年度末增长 36.32%；归属于上市公司股东的所有者权益 25.22 亿元，较上年度末增长 9.16%，资产规模扩大与结构优化，为业务持续扩张奠定基础。
现金流与应对：战略性备货致短期承压，强化管理保障稳健运营
报告同时披露，年初至 9 月末公司经营活动产生的现金流量净额为 - 3.88 亿元，同比下降 195.71%。对此，公司解释主要因业务持续扩张，为保障订单交付而战略性增加关键物料储备，导致货款支付增加。针对这一情况，剑桥科技表示将进一步加强应收账款管理与现金流统筹，确保经营活动稳健运行。
此外，公司正加快推进海内外产能扩张，一方面为满足持续增长的订单需求，另一方面也为应对国际贸易挑战，提升全球交付能力，增强业务抗风险水平。
资本动作：H 股发行完成认购，10 月 28 日香港挂牌
在资本运作层面，剑桥科技 H 股发行上市工作取得重要进展。目前公司已刊发 H 股招股说明书，并完成发行认购，H 股基础发行股数为 6701.05 万股（行使超额配售选择权前），发行价格为每股 68.88 港元，预计于 2025 年 10 月 28 日起在香港联合交易所有限公司挂牌交易。此次 H 股上市将进一步拓宽公司融资渠道，提升国际市场影响力，为后续技术研发与全球化布局提供资金支持。
股东结构：股权稳定，机构投资者持续布局
截至三季度末，剑桥科技普通股股东总数为 67020 户。前十大股东中，实际控制人 Gerald G Wong 控制的 Cambridge Industries Company Limited 持股 3202.57 万股，占比 11.95%，为第一大股东；香港中央结算有限公司持股 1585.30 万股，占比 5.91%，体现外资对公司的认可；上海康令科技合伙企业（有限合伙）作为实际控制人一致行动人，持股 585.05 万股，占比 2.18%。此外，南方中证 1000ETF、融通产业趋势臻选股票基金等机构投资者，以及摩根士丹利、瑞银、高盛等国际机构均在列，股东结构稳定且多元化。
剑桥科技表示，未来将继续聚焦高速光模块等核心业务，依托技术研发与产能优势，把握全球数据中心与通信行业发展机遇，同时借助 H 股上市平台，推动公司实现更高质量的发展，为股东创造更大价值。
