国金证券看好国产算力机会

12/05/2025，，近期，不少国外厂商发布财报，在当前全球AI产业正呈现资本开支与商业化落地共振的强劲增长态势。国金证券的分析师张真帧表示，从全球视角看，英伟达持续超预期的业绩与订单能见度、亚马逊与谷歌数百亿美元级别的AI算力投入，均印证了算力需求的坚实基本面与产业的高度景气。与此同时，国内以阿里巴巴、百度为代表的科技巨头正通过系统性高强度投入，推动AI全栈能力快速追赶：阿里云营收高增（FY2026Q2同比+34%）与资本开支大幅提升（同比+80%）也表示其对AI驱动云业务正循环的信心；百度则展示出从昆仑芯与天池超节点（算力层）、文心大模型5.0（模型层）到可商用超级智能体（应用层）的完整技术栈突破。另外，产业正从技术投入期迈向应用兑现期，阿里将“通义”升级为“千问”对标ChatGPT并进攻C端市场即是明证。在此趋势下，开源证券，国金证券以及国信证券等众多券商分析师认为，作为AI产业基石的算力设施建设确定性极高，国产AI算力链有望迎来基本面拐点与建设井喷期。在投资层面，持续坚定看好直接受益于全球及国内AI基础设施爆发式增长的三大核心主线：光模块、液冷及国产算力。

光模块：作为数据中心内部和数据中心之间高速互联的绝对主力，无论是全球超大规模数据中心的扩建，还是国内智算中心的密集建设，都将率先且持续拉动高速率光模块的需求。北美云巨头的资本开支即是最直接的先行指标。

液冷：随着AI芯片功耗的急剧攀升，传统风冷已逼近散热极限。液冷技术成为高密度算力中心的必选项。国内外算力建设竞赛的升温，将驱动液冷解决方案从试点走向大规模商用，市场空间广阔。

国产算力：这是中国AI产业自主发展的基石，也是政策扶持与市场需求共振最强烈的领域。从华为昇腾、海光信息等国产芯片，到华为、百度、阿里自研的服务器及集群解决方案，整个产业链将从上述国内科技巨头的巨额资本开支中深度受益，迎来从技术验证到规模放量的黄金发展期。

总结而言，我们正身处全球AI基础设施建设的宏大周期之中。海外巨头以资本开支验证长期信心，国内龙头以全栈布局争夺产业主动权。在此背景下，聚焦于算力建设重要环节的光模块、液冷及国产算力产业链，是把握本轮AI产业浪潮确定性机遇的核心抓手。

服务器指数 (8841058.WI)走势


光模块(CPO)指数 (8841258.WI)走势

IDC指数 (866052.WI)走势