在核心财务业绩方面，2025年第三季度诺基亚表现亮眼。报告口径净销售额达48.28亿欧元，同比增长12%；若剔除汇率波动和产品组合调整的影响，可比口径净销售额同比增长9%，其中光学网络（Optical Networks）业务成为关键增长引擎，同比增幅高达19%。从累计数据来看，2025年1-9月，报告口径净销售额为137.64亿欧元，同比增长4%，可比口径同比增长2%，主要依托网络基础设施（Network Infrastructure）和云与网络服务（Cloud and Network Services）两大业务的强劲增长支撑。
利润率方面，第三季度报告口径毛利率为43.7%，同比下降150个基点；可比口径毛利率为44.2%，同样同比下降150个基点，这一变化主要源于网络基础设施和移动网络（Mobile Networks）业务的产品组合调整，不过云与网络服务业务的强劲表现部分抵消了这一影响，符合公司此前预期。营业利润率方面，报告口径为5.0%，同比下降140个基点；可比口径为9.0%，同比下降220个基点，而若剔除去年同期一笔一次性拨备转回收益的影响，可比营业利润率同比基本保持稳定。
盈利指标上，第三季度报告口径稀释每股收益（EPS）为0.01欧元，同比下滑67%，可比口径稀释EPS则与去年同期持平，均为0.06欧元；报告口径营业利润为2.39亿欧元，同比下滑14%，可比口径营业利润为4.35亿欧元，同比下滑10%。2025年1-9月累计数据显示，报告口径稀释EPS为0.02欧元，同比下滑75%，可比口径稀释EPS为0.13欧元，同比下滑38%，可比口径营业利润为9.66亿欧元，同比下滑36%，主要受前期业务调整及一次性因素滞后影响。
现金流与财务状况方面，第三季度诺基亚实现正向自由现金流4.29亿欧元，期末净现金余额为30.01亿欧元，同比下滑45%，主要因收购Infinera导致资金占用；截至季度末，公司总现金及计息金融投资达60.55亿欧元，环比增长1%，整体财务状况保持稳健。
分业务集团来看，各板块在第三季度均展现出不同增长态势。网络基础设施业务表现最为强劲，可比口径净销售额同比增长11%（报告口径增长28%，含Infinera收购影响），其下光学网络、固定网络（Fixed Networks）、IP网络（IP Networks）分别同比增长19%、8%、4%。该业务毛利率为40.2%，同比下降190个基点，营业利润1.39亿欧元，同比下滑23%，主要因Infinera收购相关费用及研发投入增加。战略层面，该业务已开始向美国大客户发货800G ZR/ZR+数据中心互联插件，并计划2026年底在圣何塞开设第二家磷化铟半导体工厂，同时与Nscale达成战略合作伙伴关系，成为其数据中心首选供应商。
移动网络业务逐步企稳，可比口径净销售额同比增长4%（报告口径下滑1%），毛利率为34.8%，同比下降370个基点，主要因软件贡献减弱，符合预期；营业利润1200万欧元，同比下滑88%，成本节约措施部分抵消了毛利率下滑的影响。商业合作上，诺基亚与VodafoneThree达成协议，重新成为其网络主要无线设备供应商，且2025年1-9月在语音核心网（Dell’Oro不含中国）市场占有率位列第一。
云与网络服务业务增长稳健，可比口径净销售额同比增长13%（报告口径增长8%），得益于运营商对5G核心网的强劲投资，云原生5G核心产品获客量及市场占有率持续提升。该业务毛利率达49.0%，同比提升380个基点，主要因服务交付成本优化及规模效应；营业利润7700万欧元，同比增长38%，毛利率提升成为核心驱动因素。
诺基亚技术（Nokia Technologies）业务同样表现不俗，可比口径净销售额同比增长14%（报告口径增长11%），主要因季度内新签协议带来补提收入，毛利率维持100%的专利授权业务特性，营业利润2.96亿欧元，同比增长22%，诉讼费用减少及对冲收益正向影响推动利润提升。目前该业务全年销售run-rate稳定在约14亿欧元，并持续向汽车、消费电子、物联网（IoT）等增长领域拓展。
区域销售方面，2025年第三季度各区域表现分化。美洲地区报告口径净销售额17.15亿欧元，同比增长19%，其中北美地区增长25%，主要受网络基础设施业务强劲拉动；亚太地区净销售额11.76亿欧元，同比增长11%，印度（+17%）及其他亚太地区（+21%）的固定无线接入部署成为主要驱动力，而大中华区因移动网络业务下滑，销售额同比下降13%；欧洲中东非（EMEA）地区净销售额19.36亿欧元，同比增长6%，欧洲地区增长7%，诺基亚技术业务贡献显著。
客户类型维度，通信服务提供商（CSP）报告口径净销售额36.87亿欧元，同比增长7%，所有业务集团均有增长；企业客户销售额7.48亿欧元，同比增长41%（可比口径+12%），AI与云需求强劲，尤其体现在网络基础设施的光学网络业务中，诺基亚私有无线客户数量已达960家；授权客户销售额3.91亿欧元，同比增长11%（可比口径+14%），主要来自诺基亚技术业务新协议贡献。
全年展望方面，诺基亚2025年运营层面展望保持不变，仅因风险投资基金列报方式变更（从营业利润调整至财务收支），对可比营业利润指引进行技术性上调，从16-21亿欧元调整为17-22亿欧元，目前公司业绩追踪至该区间中值。季节性预期上，第四季度净销售额环比增长预计略高于正常季节性（正常环比+22%），主要因订单趋势强劲；业务增长上，预计网络基础设施持续强增长、云与网络服务保持增长、移动网络基本稳定（固定汇率口径）。成本与费用方面，集团共同费用预计约3.5亿欧元，经常性成本节约4.5亿欧元，资本支出6.5亿欧元，所得税税率约25%。
重要战略动态方面，2025年2月28日诺基亚完成对Infinera的收购，显著提升光学网络业务规模与盈利能力，强化北美及超大规模客户布局，第三季度为网络基础设施营业利润贡献1700万欧元正向影响；风险投资基金方面，公司不再将被动风险投资视为战略核心，逐步缩减规模并调整列报方式，2024年同期及2025年上半年数据已相应重述。
管理层变动上，2025年4月1日Justin Hotard（前Intel数据中心与AI业务负责人）接任CEO，前任CEO Pekka Lundmark留任顾问至年底；7月1日David Heard（前Infinera CEO）接任网络基础设施业务总裁；10月1日新增首席技术与AI官（Pallavi Mahajan）及首席企业发展官（Konstanty Owczarek），进一步强化AI与战略布局。
股息分配方面，诺基亚董事会于10月23日决议，每股派息0.03欧元，除息日为10月28日，付息日为11月6日（芬兰外地区按中介银行惯例），此次分配后，2024财年剩余分配授权为每股最高0.03欧元（总授权每股0.14欧元）。
诺基亚CEO Justin Hotard表示：“第三季度我们实现了稳健表现，净销售额同比增长9%，所有业务集团均实现增长。AI超周期正加速推动对先进、可信连接服务提供商的需求，诺基亚在这一市场中具备独特优势。”公司计划于2025年11月19日在纽约举办资本市场日，发布解锁产品组合潜力、聚焦增长与运营杠杆的全新战略，并将于2026年1月29日发布2025年第四季度及全年财报。
风险提示方面，诺基亚提醒市场竞争加剧、客户网络投资波动、供应链扰动、汇率与通胀影响、地缘政治风险、专利授权谈判不确定性及收购整合效果不及预期等因素，可能对公司未来业绩产生影响。
