8/21/2025，，Telecoms编辑部主任Scott Bicheno 昨天的文章“人工智能泡沫担忧冲击科技股”再次让编辑对这个话题产生了兴趣。还记得CFCF2025最后的环节，编辑和Leo老师关于AI泡沫问题的辩论吗？在那之后，Leo老师说他开始认可当前的AI产业存在过热的观察，而编辑也对AI的前景越来越充满信心。
和编辑一样质疑AI泡沫的大有人在。媒体编辑作为行业的观察者很容易成为这样的人。Scott的文章一开始就提到他们在前今天的报道 “人工智能炒作泡沫” 疑似破裂 —— 这一判断源于最新版 GPT 模型发布后的市场失望情绪。但是，投机泡沫似乎未受影响，也许在等一个新的触发点。
英伟达（Nvidia）19日股价下跌 3.5%，并拖累以科技股为主的纳斯达克指数（Nasdaq）下跌 1.5%。《金融时报》（FT）报道称，“交易员将美国股市的部分下跌归因于周一发布的一份麻省理工学院分支机构撰写的批判性报告”。当日唯一显著上涨的科技股是英特尔（Intel），而其上涨应该和美国政府有意对其进行投资有关。
麻省理工学院（MIT）这份题为《生成式人工智能鸿沟：2025 年企业人工智能现状》（The GenAI Divide: State of AI in Business 2025）的报告开篇指出：“尽管企业在生成式人工智能（GenAI）领域投入了 300 亿至 400 亿美元，但本报告揭示了一个令人意外的结果 ——95% 的机构未获得任何回报。”
报告进一步明确，此处的 “回报” 以 “损益表（P&L）影响” 为衡量标准：尽管人工智能工具往往能提升个人生产力，但这种提升无法转化为企业最终利润。此外，大多数企业级人工智能系统之所以失败，“源于僵化的工作流程、缺乏情境学习能力，以及与日常运营脱节”。
报告继续写道：“人工智能规模化应用的核心障碍并非基础设施、监管政策或人才短缺，而是‘学习能力’。大多数生成式人工智能系统无法保留反馈、适应情境，也无法随时间推移实现自我优化。” 简而言之，尽管大型语言模型（LLMs）具备强大功能与智能属性，但它们本质上是 “现成的通用模型”—— 缺乏像人类一样从环境中学习、并针对环境实现自我优化的 “智能”。
MIT报告的这些说法并不奇怪，实际上这也是包括编辑在内对于AI泡沫担心的最主要原因。当然，编辑周围对于AI乐观的人们看到的更多是AI应用的普及。这也正是编辑观点也在发生改变的原因之一。毕竟，编辑也是各种AI应用，尤其是搜索整理，语言翻译功能的受益者。但是编辑自己并没有为此支付一分钱啊。
Scott的文章最后指出，需要强调的是，在经历了一个几乎无间断上涨的夏季后，当前的回调幅度仍非常轻微，但 “拐点” 的出现总要从某处开始。即便是对人工智能充满狂热的OpenAI 首席执行官Sam Altman，近期也坦言人工智能领域可能正处于投机泡沫中 —— 因此，某种形式的回调似乎不可避免。好消息是，目前科技股的估值远未达到互联网泡沫（dotcom bubble）顶峰时期的荒谬水平，因此此次回调的剧烈程度应会相对温和。当然，前提是回调能 “尽快发生”。
回调会尽快发生吗？更关键的问题，中国资本市场上的回调也会发生吗？前两天花旗银行那个光模块市场报告引起新一轮的狂欢。这说明还是有很多人不相信这样的回调应该也是必须的。编辑现在无法判断这样的转折点何时出现，在哪里？但是身边的朋友已经告诉编辑，AI光模块产业链上许多领域已经供大于求了。
